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　　报告摘要如下： 2025Q2公募基金持有转债规模占转债总市值的42.44%，环比增加1.65pcts，仓位小幅下降0.09pcts。受杭银转债、南银转债等大额券退市以及强赎个券增多，转债市场呈现明显净流出趋势。截止2025Q2，转债市场存量余额6424.81亿元，环比25Q1减少7.16%；公募基金持有转债市值2726.61亿元，占转债总市值的42.44%，较25Q1增加1.65pcts；公募基金持有转债仓位为0.73%，较25Q1下降0.09pcts。 一级债基持有转债市值、比重均有增加。受存量转债减少影响，环比25Q1，二级债基转债市值减少79.33亿元（-1.06%，表示转债持有比重减少1.06%，下同），其他基金减少19.91亿元（-0.55%），偏债混合型基金减少19.69亿元（-0.38%），灵活配置型基金减少12.15亿元（-0.29%）。 一级债基增持转债65.17亿元（+3.56%），可转债基金持有转债市值减少30.22亿元（+0.57%）。 60只公募基金持有转债规模超10亿元。截止2025Q2，持有转债市值超10亿元的基金（不包含可转债基金）共有60只，合计持有转债市值1709.87亿元，环比25Q1下降3.41%，占投资转债公募基金市值的62.71%；持有转债市值超1亿元的基金（不包含可转债基金）共有311只，合计持有转债市值2494.35亿元，环比25Q1下降3.30%，占投资转债公募基金市值的91.48%。 可转债基金持有转债市值环比下降3.42%，转债仓位和杠杆率均小幅上升。截止2025Q2，可转债基金（同花顺300033）开放式基金分类中的可转换债券型基金）共计40只，持有转债市值共计852.33亿元，较2025Q1下降30.22亿元，环比下降3.42%。可转债仓位由25Q1的84.49%上升至84.99%，环比上季度上升0.50pcts。由于转债供需趋紧、权益主题行情不断，可转债基金的转债仓位继续上行。与此同时，可转债基金资产净值下降速率高于基金资产总值下降速率，转债基金杠杆率由137%上升至142%，增长了5pcts。 2025Q2，可转债基金平均收益略低于中证转债指数。受权益市场行情影响，25Q2中证转债平均收益率（年化）达17.32%，转债债基期间的年化平均收益率为15.90%。可转债基金25Q2收益率为正的可转债基金有40只，其中中海可转债债券25Q2收益率表现最好为28.16%；东方可转债债券的收益率同样表现优异为25.48%。另外仅有工银可转债债券的收益率为4.82%。可转债基金中跑赢中证转债指数的有11只，胜率27.5%；跑赢转债债基指数的为15只，胜率为37.5%。 社会服务、非银金融、美容护理、食品饮料、基础化工等行业有显著加仓。据2025Q2基金定期报告披露，公募基金持有社会服务行业转债的市值增速最快，环比25Q1增加179.13%。非银金融持有规模增速紧随其后，环比25Q1市值增加了22.02%，公募基金合计持有非银金融行业的转债57.12亿元。美容护理、食品饮料、基础化工、汽车等行业机构持仓亦有显著增加。减持方面，钢铁、银行、家用电器行业2025Q2公募基金持有市值环比减少较多。 兴业转债、上银转债、25国债01、浦发转债、重银转债为可转债基金的前五大重仓转债。40只可转债基金2025Q2持有的前五大重仓个券共涉及66只可转债基金。其中，兴业转债为25只可转债基金的前五大重仓个券；上银转债为15只可转债基金的前五大重仓个券；25国债01为14只可转债基金的前五大重仓个券；浦发转债和重银转债均为10只可转债基金的前五大重仓个券。 风险提示：个券退市风险；权益市场波动；信用风险冲击。