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　　美国共同基金行业的发展 来源： 中国证券杂志 时间： 2010-09-21 10:28 【大 中 小】 【关闭窗口】 一、 美国共同基金的发展历程世界上的第一只基金是 1868 年于伦敦成立的“海外及殖民地政府信托”。 最初， 基金的类型都是封闭式的。 基金虽然产生于英国， 但其真正大发展却是在美国。 (一)19 世纪和 20 世纪之交至 20 世纪 20 年代初:开始阶段 19 世纪末 20 世纪初， 在美国出现了一些与英格兰和苏格兰的投资信托类似的投资工具。 1889 年成立的纽约股票信托(theNewYorkStockTrust)、 1893 年成立的波士顿个人财产信托(theBostonPersonalPropertyTru...

　　美国共同基金行业的发展 来源： 中国证券杂志 时间： 2010-09-21 10:28 【大 中 小】 【关闭窗口】 一、 美国共同基金的发展历程世界上的第一只基金是 1868 年于伦敦成立的“海外及殖民地政府信托”。 最初， 基金的类型都是封闭式的。 基金虽然产生于英国， 但其真正大发展却是在美国。 (一)19 世纪和 20 世纪之交至 20 世纪 20 年代初:开始阶段 19 世纪末 20 世纪初， 在美国出现了一些与英格兰和苏格兰的投资信托类似的投资工具。 1889 年成立的纽约股票信托(theNewYorkStockTrust)、 1893 年成立的波士顿个人财产信托(theBostonPersonalPropertyTrust)以及 1904 年成立的铁路和电灯证券公司(theRailwayandLightSecuritiesCompany)都有可能获得第一家美国投资信托的称号。 无论如何， 诸如此类各种投资信托所代表的美国人的投资比例是微小的， 其在美国家庭金融资产价值中所占比重远不到 1%. .(二)20 世纪 20 年代:繁荣时期， 1929 年大危机时达到顶点 20 世纪 20 年代， 美国人的收入不仅能够满足消费， 而且更有富余的部分用于投资。 20 年代投资信托大致分为两种类型。 第一种是类似英格兰和苏格兰的投资信托， 或称我们目前所说的封闭式基金。 从 1924年开始至 1929 年的五年中， 建立了 56 个封闭式投资信托。 在大危机发生时， 89 个公开发售的封闭式投资信托向公众披露其所持有的资产价值总额约为 30 亿美元。 与此同时， 纽约证券交易所股票价值总额为 870 亿美元。 另一类 20 年代首次出现的投资公司类型是开放式基金， 有时也被称为“波士顿型”投资信托。 虽然在 20 年代之前已经形成了一些开放式投资信托， 但是这些信托并未公开发行。 到 1929 年， 仅有 19 只开放式基金， 其总资产仅为 1.4亿美元。 (三)20 世纪 30 年代:大萧条时期， 发展并通过适合的法律 1933 年《证券法》 建立了任何公开发行有价证券的规则， 由于开放式共同基金的份额为公开交易股份， 它们处于 1933年《证券法》 及有关规则管理之下。 1934 年《证券交易法》 提出了公开交易有价证券的交易规则。 1936 年《税法》 颁布时， 共同基金行业获得了重要的税收减让， 促进了开放式基金的日趋流行。 1940 年《投资公司法》 在国会通过并于 1940 年 11 月 1 日生效， 该法特别关注实践中发生的对“国家公共利益和投资人利益”造成“不利影响”的 8个问题。从根本上看，该法形成了针对共同基金行业监管的所有专门法律的基础。 (四)20 世纪 40 年代至 70 年代后期:缓慢而稳定增长的时期在此期间， 美国基金行业缓慢但稳步增长。 从 1940 年的 68 只基金增加到 1951 年的 103 只， 再增本刊专辑 Highlights342010 年第 8期加到 1967 年的 204 只， 但到 1980 年， 基金总数仍未到 500 只。 并且， 共同基金相对于银行储蓄， 它几乎没有增长， 1978 年共同基金总资产大约为 550 亿元(当年美国国内生产总值为 2.3 万亿美元)， 相对于美国经济规模， 共同基金总资产不值一提。 (五)20 世纪 70 年代后期至 2003 年:爆发式发展时期 20 世纪 70 年代后期， 一系列经济因素拉动利率上扬至前所未有的水平(1978 年末-1982 年末， 美国联邦基金利率通常保持在