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　　华泰证券指出，3Q2025通信行业整体营收及归母净利润同比增长5.2%/12.3%，延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商归母净利润保持稳健增长；光通信、铜连接板块中头部厂商受益于AI需求持续兑现；液冷设备/ICT设备收入企稳回暖。展望4Q2025及2026年，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长；电信运营商板块归母预计保持稳健增长；ICT设备及IDC板块有望持续受益互联网巨头资本开支增长；铜连接板块有望持续释放产能兑现归母增长；光纤光缆中空芯光纤、海缆与DCI需求值得关注。3Q2025光模块及光器件板块总营收/归母净利润分别同比增长51%/123%，主要受益于海外800G光模块需求释放及1.6T产品起量；铜连接板块总营收/归母净利润同比增长26%/72%，AI相关新产品规模化导入带动毛利提升。液冷设备板块2026年或将成为需求放量关键时间点，产业链公司有望受益。