长白山(603099):东北证券股份有限公司关于长白山旅游股份棋牌游戏- 棋牌游戏平台- APP下载有限公司向特定对象发行股票之上市保荐书

2025-11-08

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长白山(603099):东北证券股份有限公司关于长白山旅游股份棋牌游戏- 棋牌游戏平台- 棋牌游戏APP下载有限公司向特定对象发行股票之上市保荐书

  道路旅客运输经营;道路货物运输(不含危险货物);成品油零售; 食品销售;道路危险货物运输;国际道路旅客运输。(依法须经批准 的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关 部门批准文件或许可证件为准)一般项目:会议及展览服务;停车场 服务;酒店管理;社会经济咨询服务;个人商务服务;机动车修理和 维护;汽车零配件批发;汽车零配件零售;润滑油销售;代驾服务; 小微型客车租赁经营服务;电动汽车充电基础设施运营;机动车充电 销售。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活 动)

  公司主营业务主要以长白山景区为依托,从事旅游客运、酒店经营、旅行社等业务。旅游客运是公司的核心业务,也是收入占比最大的业务,公司拥有长白山北景区、西景区、南景区三个景区内游客运营、区间和环山公路旅游包车客运独家经营权。下属子公司天池国旅开展国内旅游和入境旅游业务;下属子公司蓝景温泉凭借景区唯一温泉水开采资质经营温泉水开发、销售及供热业务;下属子公司天池酒店主要从事皇冠假日酒店的经营;下属子公司岳桦生态主要供应绿色生态食品;下属子公司天池咨询从事企业管理咨询,是公司品牌输出、管理输出的重要承载;下属子公司易游旅游从事旅行社业务;下属子公司智行旅游借助互联网平台提供网约包车业务。

  公司依托长白山得天独厚的生态资源和区位优势,围绕旅游产业要素,2014年正式进军温泉酒店领域,并与世界知名的六洲酒店管理(上海)有限公司合作,建设品牌为皇冠假日的五星级温泉度假酒店。酒店被广袤的原始森林所环抱,与周边自然生态融为一体,拥有山景房、园景房等多种房型共 300间,大中小型会议室 10间,是吉林省首家使用皇冠假日品牌的酒店,也是长白山地区第一家国际标准的五星级酒店。酒店业务覆盖住宿服务、餐饮服务、会议服务、旅游信息咨询等。其中,火山温泉会馆采用管道直引方式将天然火山自溢温泉引至酒店,实现 24小时温泉水供应,现已成为长白山会议旅游、度假休闲的首选。

  公司 2022年、2023年、2024年及 2025年 1-6月的营业收入分别为 19,465.46万元、62,042.90万元、74,063.57万元及 23,547.66万元,归属于母公司股东的净利润分别为-5,738.56万元、13,806.21万元、14,425.30万元及-205.13万元。公司最近三年的营业收入和归属于母公司的净利润波动较大,主要因 2022年受宏观环境及政策影响,居民出游频率减少,旅游业市场需求不振,公司经营业绩较为低迷。2025年 1-6月,发行人经营业绩变化主要受极端天气影响,景区关闭、景点关闭天数较去年同期增加,景区接待人数较上年有所下降,营业收入减少;此外,公司社保基数提高,社会保险金增加,业务拓展外包和临时用工增加,导致人工成本较去年同期有所增加。公司未来仍不排除重大灾害、政策变化等因素对公司经营业绩带来不利影响的风险。

  建设集团近年来持续还款,2022-2023年公司的应收账款余额呈现逐年减少的趋势,2024年末,因销售温泉水及股权托管应收款尚未到结算期,对建设集团应收账款增加 64.52万元,2025年 6月末,对建设集团应收账款增加 10.18万元,整体保持稳定;公司对建设集团的预付款主要系预购长白山景区门票,为满足客流量增长需求、享受购票折扣优惠及节约运营成本,2024年增加 2,500.00万元门票预付款,截至 2025年 6月末,门票预付款余额 2,818.73万元。按照旅游客运及旅行社的游客量预计可在 2026年消化完成。上述关联交易对财务状况和经营成果无重大不利影响,已履行了必要的审批程序,不存在损害公司利益及影响其独立性的情况。但是,若公司未来不能保持内部控制有效性和公司治理规范性,可能将对自身经营造成不利影响、损害公司及中小股东利益。

  2022年、2023年、2024年及 2025年 1-6月,公司的应收账款周转率分别为3.26次、12.18次、12.96次及 6.84次,低于同行业平均水平。公司应收账款周转率偏低的主要原因为,不同于即时收款的旅游客运业务,公司部分业务为受托管理长白山景区及附近区域内酒店,近年受宏观环境及政策影响,景区和酒店运营现金流较为紧张,造成公司存有一定金额的应收账款。公司高度重视应收账款催收工作,不断加强沟通与协调,争取进一步提高应收账款周转率。

  控股股东建设集团质押发行人 33,266,530股股票系为其本身与工商银行等四家银行签署的 28.2亿元分组银团贷款提供担保。截至 2025年 6月 30日,建设集团尚未清偿银团贷款本金余额为 268,822.03万元,该等债务的担保方式除控股股东建设集团股票质押外,还包括建设集团持有的长白山景区门票的收费权及其项下的全部收益和权益合计 490,768万元提供质押担保,该等担保金额能够覆盖上述建设集团贷款本金余额。

  2024年 4月 15日,建设集团以其持有的发行人股票 10,000,000股与国都证券股份有限公司进行股票质押融资,融资金额为 10,000万元,2024年 12月 9日,建设集团将质押给国都证券股份有限公司的 2,000,000股解除质押;2025年 4月15日,建设集团与国都证券股份有限公司签署《股票质押式回购交易延期购回协议》,原购回交易日期 2025年 4月 15日,标的证券数量 800万股,延期购回日 2026年 4月 15日;2024年 4月 17日,建设集团以其持有的发行人股票35,000,000股为其吉林银行新增贷款 30,000万元提供质押担保。2025年 5月,建设集团以其持有的发行人股 2,600,000股为其华夏银行贷款 5,000万元提供质押担保。上述 2次质押未触及警戒线、平仓线,质押股票被平仓风险较小。

  公司通过招、拍、挂程序取得了长白山景区内旅游客运、区间和环山公路旅游包车客运经营许可(权),有偿使用费为每年 110万元,有效期自 2010年 8月21日至 2030年 8月 21日。长白山管委会运输管理处于 2014年 5月出具《确认函》,确认在该合同有效期内,公司拥有长白山旅游景区内旅游客运、区间和环山公路旅游包车客运之独家经营权,承诺不引进其他经营者,不提高有偿使用费标准。该经营权到期后,公司存在不能取得上述经营权的风险或许可费大幅上升的风险。如公司不能在到期日以后取得经营权,公司将无法继续经营长白山景区内旅游客运业务;如经营权使用费大幅上升,公司的经营业绩将会受到严重不利影响。

  2020年 7月,国家发改委办公厅发布的《关于持续推进完善国有景区门票价格形成机制的通知》(发改办价格〔2020〕568号):“(三)着力规范景区价格行为。从降低旅游者全程费用的角度,加强对景区内垄断性较强的交通车、缆车、游船等服务价格监管。实行政府定价或政府指导价的,要合理界定成本构成,在成本监审或调查基础上,降低偏高价格”。公司可能会根据政府主管部门要求调低相关服务价格,或随着能源、人工等成本的上升而不能及时获得政府主管部门批准调整服务价格,对公司经营业绩产生较大的不利影响。

  2024年 2月 16日,公司运营车辆在行驶过程中发生一起道路交通事故,造成人员伤亡。2024年 3月 7日,吉林省长白山保护开发区管理委员会应急管理局出具《关于 2.16事故相关情况的说明》:“综合我局专项工作组前期调查情况,经初步研判,该事故为一起一般责任事故,不属于重大安全生产事故,且股份公司已经进行有效整改,不影响公司后续经营。”2024年 5月 7日,长白山保护开发区管理委员会应急管理局下发行政处罚决定书((长管)应急罚〔2024〕5号),就上述道路交通事故对公司处以 80万元罚款。根据应急管理局出具的《说明》及《生产安全事故报告和调查处理条例》等相关法律法规的规定,上述事故属于一般事故,不属于重大安全生产事故,未对公司持续经营造成重大不利影响。

  长白山自然保护区共有北、西、南三个景区,三景区均可游览长白山主要景点天池。目前三景区发展很不均衡,北景区开发较早,基础设施、服务设施相对完善,是最主要的旅游线路;而西、南景区周边的基础设施、服务设施相对落后,游客人数较少且增长较慢。目前大部分游客从北景区登览天池,在旅游旺季时天池景点接待压力较大。如果西景区和南景区不能分流日趋增多的游客,缓解北景区接待压力,北景区旺季时天池景点的接待容量将逐渐趋于饱和。

  程继光:男,保荐代表人,注册会计师(非执业会员)。曾先后参与万集科技、傲伦达等 IPO项目;新洋丰2015年非公开、2021年可转债,回天新材2017年非公开,洋丰集团可交换公司债券等再融资项目;中国服装重大资产置换及发行股份购买资产项目、宏磊股份发行股份购买资产、秀强股份收购教育资产、万邦德重组上市等并购重组项目;大地电气、恒太照明、华联医疗、三协电机北交所等项目,在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定,执业记录良好;符合《证券发行上市保荐业务管理办法》第四条规定的相关情况。

  徐则达(已离职):男,管理学硕士,具有法律职业资格。曾任职于德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙),从事上市公司年报审计业务。现从事企业改制与辅导、股票发行与承销、公司收购兼并及资产重组等投资银行业务,曾参与安泰集团向特定对象发行股票、格林司通北交所首发等项目;在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定,执业记录良好;符合《证券发行上市保荐业务管理办法》第四条规定的相关情况。

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