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　　作为实现全面全球征税合规（Common Reporting Standard，“CRS”）的重要举措，开曼国际税务合作司于2020年4月15日出台了全新的CRS合规调查表，要求开曼的金融机构除了要完成CRS的年度申报外，还需每年递交新CRS调查表。美国由于没有加入CRS，所以设立在美国的私募基金没有CRS的申报义务。美国虽然有海外账户税收合规法案（Foreign Account Tax Compliance Act，“FATCA”）条款，但是其约束的是美国纳税居民，

　　根据1940年《投资公司法》，所有符合投资公司法项下的投资公司都应当根据投资公司法进行注册或者符合豁免注册的条件。美国投资公司法的适用主体非常广泛，包括所有主要从事投资、再投资和证券交易的公司，私募基金也不例外。由于投资公司一旦根据投资公司法要求进行登记，将受制于一套非常复杂的规范限制，比如借款和发行证券的限制、信息披露等，这些规定与私募基金的运营活动本身存在大量不相匹配的情况，所以大部分投资公司都会寻求符合免于注册的条件。

　　在2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法（the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 (Dodd-Frank Act or Act)，以下简称“多德-弗兰克法”）出台以前，大部分基金管理公司都根据投资顾问法的私募投资顾问豁免条款免于登记，即为15个以下客户提供投资顾问服务，且不以投资顾问身份对外公开的。

　　虽然大部分私募基金并不会向美国证监会进行登记，但是基金管理人仍然可能会需要根据相关规定进行登记。基金管理人需要向美国证监会递交ADV表格，美国证监会官员会在收到后45天内给与处理意见。此外，基金管理人在其每年财务年度结束之日起90天内，还需向美国证监会递交附表 I，以对ADV表格进行更新。如果不再符合需要登记标准的，则需要在基金管理人财务年度结束之日起90天内，向美国证监会递交撤销登记的申请。此外，对于管理资产在1.5亿美元以上的基金管理人，其需要在资产超过后的下一季度末起算的60天内递交PF表格，并且之后每个季度递交一次。

　　从以上表格可以看出，由于504规则设定的发行规模太低，因此，一般不会被私募基金所采用。实务中，一般会在506(b)规则和506(c)规则中进行选择。506(b)规则和506(c)规则的最大区别在于，506(b)规则允许存在最高不超过35名的非合格投资人，并且发行人不可以以公开方式进行兜售或刊登广告。而506(c)规则则要求所有投资人均是合格投资人，并且适用506(c)规则下的发行是允许进行公开兜售或刊登广告的。

　　鉴于养老金计划对美国私募基金的重要作用，美国于1974年颁布了联邦法律ERISA，负责对职工福利计划（employee benefit plan）资产的管理和投资进行监管。职工福利计划包括美国和非美国员工福利计划、养老金计划、401K计划、IRA，以及持有前述资产25%以上的实体。一旦前述职工福利计划资产达到基金总资产的25%，基金管理人就要受到ERISA的管制，不仅可能需要进行管理人登记，并负有费用披露义务、投资人定期报告义务、不从事禁止交易义务、以及促使资产多样化等义务。

　　美国于2001年通过《爱国者法案》（USA PATRIOT Act）以后，美国财政部就逐步出台了各项反洗钱规定。2002年9月18日，财政部专门针对3(c)(1) 公司and 3(c)(7)公司专门出台了反洗钱要求。根据该规定，如果前述豁免基金满足：（1）管理资产100万美元以上；（2）在美国境内设立，或由美国居民管理的，或者想美国居民出售基金份额；并且（3）允许基金持有人在购买基金份额之日起2年内赎回，该豁免基金就需要满足反洗钱规定的要求，包括实施书面的反洗钱制度，以防止基金被利用从事洗钱获得。此外，该基金还需要在建立该制度的90天内，向美国财政部提供书面公告，公告内容包括有关该基金、基金管理人、高管、总资产、投资人等信息。

　　其他法律监管包括对基金投资标的的监管，比如，如果某一私募基金投资了期货，则该基金管理人需要向美国商品期货交易委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission）进行登记，除非符合特定豁免登记的条件。再比如，任何私募基金，如收购资产达9400万美元及以上或者收购方或被收购方中任何一方的总资产达到1.88亿美元时，需要向美国联邦交易委员会和司法部进行反垄断申报，并缴纳一定的费用，除非符合豁免规定的要求。

　　[5] 1996 年，美国国会通过了《投资顾问监督协调法》，分配了 SEC 和州监管机构 的监管职责：对于管理资产不超过 2500 万美元，授予各州专属管辖权，对其实施监管；SEC 对管理超过 2500 万美元的投资顾问拥有专属管辖权。属于州监管 的投资顾问，免除在 SEC 注册（一般低于管理资产 2500 万美元的门槛）。2010 年美国《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》修订《1940 年投资顾问法》 后，重新划分 SEC 和各州监管的权限，规定原在 SEC 注册的管理资产规模低于 1 亿元美元的中小型基金管理机构转为在各州注册，以便 SEC 将监管资源集中在大 型、重要的监管对象, 也就是说，只有1-1.5亿美元管理规模的投资顾问才需要递交ADV表格。